Podstata dluhopisů

V tržních ekonomikách patří dluhopisy ke klasickým nástrojům financování podnikových potřeb. Emisí dluhopisu získává emitent nové finanční zdroje, které mají podobu cizích zdrojů, které musí k danému datu emitent vrátit. Finanční zdroje neboli peníze emitent obdrží tak, že na trhu cenných papíru prodává své dluhopisy. Emitent se tedy prodejem dluhopisů obrací v zásadě na předem neurčenou veřejnost s nabídkou, že koupí jejích finanční zdroje. Cenou za tyto zdroje je výnos z dluhopisu.

Dluhopis je označení pro cenný papír, s kterým je spojeno právo majitele požadovat splácení dlužné částky ve jmenovité hodnotě a vyplacení výnosů z něj, k určitému datu a povinnost osoby oprávněné vydávat dluhopisy tyto závazky splnit.

Jde o dlouhodobý úvěrový cenný papír, charakteristický (na rozdíl od akcie) těmito znaky:

• splatností za určitou dobu (event. převedení na jiný cenný papír)

• předem stanoveným úrokem

• nemožností věřitele podílet se na rozhodování podniku

Náležitosti dluhopisu

1. označení emitenta - buď název a sídlo u právnických osob nebo jméno a bydliště u fyzických osob. Vedle právnických osob mohou dluhopisy emitovat také fyzické osoby podnikající zejména na základě živnostenského zákona ale i dalších speciálních zákonu. V praxi pochopitelně vždy budou převládat emise právnickými osobami.

2. název dluhopisů a jeho číselné označení, kterým se myslí pořadové číslo. Bude-li emitováno více sérií dluhopisů, které budou obsahovat stejná pořadová čísla, musí dluhopis obsahovat i označení série

3. jmenovitou hodnotu, která může být uvedena v české měně, přičemž jmenovitá hodnota dluhopisů musí být nejméně 1.000 Kč, respektive částka dělitelná celými tisíci Kč, nebo v cizí měně, je-li dluhopis vydán v cizí měně.

4. způsob stanovení výnosu. Nakupující si kupuje dluhopis proto, že z něj očekává zisk

5. prohlášení emitenta, že dluží jmenovitou jeho majiteli

6. závazek emitenta splatit jmenovitou hodnotu dluhopisu v ur4itém termínu či termínech, vyplácet určitý výnos dluhopisu ve stanovených terminech, způsob těchto plateb a určení platebního místa

7. u dluhopisu znějících na jméno je i jméno jejich majitele

8. datum vydání dluhopisů a otisk podpisů představitelů emitenta

9. údaj o rozhodnutí Komise pro cenné papíry o povolení vydání dluhopisů, povolení není třeba pouze při vydání státních dluhopisů.

Formy dluhopisu podle převoditelnosti:

• na jméno – je převoditelný rubopisem (indosamentem - kdy a komu předáno) a předáním,

• na doručitele (majitele) – je převoditelný pouze předáním novému majiteli.

Způsoby emise:

• veřejná – složitější, na veřejných trzích, emitent žádá banku o kotaci, musí se registrovat.

• soukromá – levnější, dluhopisy jsou nabídnuty přímo investorům (věřitelům).

Členění dluhopisů podle typu emitenta:

Státní

• pokladniční poukázky – k pokrytí nesouladu mezi příjmy a výdaji státního rozpočtu.

• státní dluhopisy– ke krytí schodku státního rozpočtu dlouhodobější povahy.

• komunální dluhopisy k financování samosprávních územních celků (města, obce).

Bankovní

• pokladniční poukázky ČNB – krátkodobé, ke krytí jejích obchodů, velmi likvidní.

• hypotéční zástavní listy pro banky ke krytí hypotečních úvěrů (na základě povolení).

Ostatní

• prašivé dluhopisy (Junk Bonds) –velmi rizikové, ale vysoce výnosné.

• katastrofové dluhopisy (Catasthrophe Bonds) – kapitalizují riziko katastrofy.

• eurodluhopisy (eurobondy) - denominovány jinou měnou, než kde byly emitovány.

Podnikové

• korporátní dluhopisy - emitují velké podniky, riziko nesplacení je poměrně malé.

Typy dluhopisů podle výnosů:

• dluhopisy s pevným výnosem – přinášejí pravidelně platby (kupony), tzv.plain-vanilla.

• dluhopisy s pohyblivým výnosem – výnos není stanoven, odvozují se od úrokové sazby.

• dluhopisy s nulovým kuponem (zerobondy)- výnos je prodejem za nižší, než nominální cenu.

• věčná renta (konzola) – nemá dobu splatnosti (např. renty z napoleonských válek).

• vypověditelný dluhopis – emitent má právo splatit dluhopis dříve, než je splatnost.

• konvertibilní (směnitelné) dluhopisy - majitel může v době splatnosti splatit nominální hodnotu dluhopisu, nebo vyměnit za akcie emitenta.

• opční dluhopisy - obsahují opční list, který dává majiteli právo (opci) ke koupi (prodeji).

Doba splatnosti dluhopisů:

• krátkodobá – do 1 roku (u některých ale i více let), jsou obchodovány na peněžním trhu.

• střednědobá – do 10 let, jsou obchodovány na kapitálovém trhu.

• dlouhodobá – nad 10 let, jsou obchodovány na kapitálovém trhu.

• věčné dluhopisy nominální hodnota není splacena nikdy, vyplácí se pouze úroky.