Odlišnost cílů velké společnosti a malého podniku

Velká společnost (korporace)

Ve velkých společnostech dochází k oddělení vlastnictví od řízení (akcionáři na valné hromadě volí představenstvo, které pak jmenuje vrcholové manažery), což se označuje jako „corporate governance“.

Manažeři musí sledovat obecný cíl podniku (nikoliv pouze osobní) ze dvou důvodů:

• Je-li zisk malý nebo klesá, klesá i cena akcií. To vyvolává nebezpečí, že jiná společnost může akcie za nízkou cenu koupit a ovládnout společnost. To by znamenalo náhradu dosavadního managementu společnosti novým, který bude lépe plnit cíle vlastníků.

• Manažeři často jsou i akcionáři firmy a tudíž, když se daří firmě, daří se i manažerům, a opačně. To je základní motivační složka pro manažery.

Hlavní otázkou manažerů je však sledování zájmů všech zúčastněných, které mohou být, a často jsou, v protikladu. Zde se manažer musí rozhodnout, zda sledovat pouze zájmy akcionářů (výplata dividend) nebo i jiných účastníků jako zaměstnanců, zákazníků (stakeholderů) apod. Platí zde jasné pravidlo, že čím více zisku je rozděleno mezi dividendy, tím méně zbývá pro investiční příležitosti podniku.

Mezi stakeholdery má výjimečné postavení vlastník (majitel) podniku, protože on vše začal. Cílem je tedy maximalizace shareholder value (nejlépe vyjádřeno MVA a EVA)

MVA (Market Value Added)

Je rozdíl mezi tržní hodnotou a investovaným kapitálem; tj. rozdíl mezi částkou, kterou by akcionáři a ostatní investoři získali prodejem svých akcií, a hodnotou, kterou do firmy vložili.

MVA = tržní hodnota podniku – obchodní kapitál

Nevýhodou MVA je, že se dá zjistit jen u podniků, jejichž akcie jsou již obchodovány na burze.

Ukazatel EVA (Economic Value Added)

Je rozdíl mezi provozním hospodářským výsledkem (ziskem) podniku po zdanění (NOPAT) a náklady na kapitál. Platí, že provozní zisk po zdanění musí být vyšší, než jsou náklady na kapitál.

EVA = NOPAT – C * WACC

Manažeři uskutečňují primární cíl podnikání – maximalizaci hodnoty podniku, resp. maximalizaci hodnoty pro vlastníky (shareholder value) – za existence omezení ve formě cílů dalších zájmových skupin (stakeholderů); jde tedy o určitý vyvážený kompromis.

Malá společnost

Vlastník malé firmy veškerý svůj kapitál investuje do firmy a je na ní i s rodinou existenčně závislý. Ve většině případů má ztížený přístup k úvěrům a kapitálovým trhům.

Řízení malého podniku je spojeno s vlastnictvím a hlavním způsob financování je zadržování zisku. Vlastník je plně zainteresován na růstu hodnoty firmy.